Investing.com — UBS Global Research, Cuma günü iki büyük kimyasal dağıtıcısının hedef fiyatını düşürdü. Banka, sektör genelinde kötüleşen piyasa koşullarını ve süregelen kazanç baskılarını gerekçe gösterdi.
Brenntag ve Azelis hisseleri, Türkiye saatiyle 13.23’te sırasıyla %1,2 ve %1,5 değer kaybetti.
Aracı kurum, değişikliklerin nedeni olarak zayıf nihai pazar talebini, kimya endüstrisindeki kapasite fazlasını ve yavaşlayan büyüme eğilimlerini işaret etti.
UBS, Brenntag SE için kâr tahminlerini düşürdü. 2025-2027 mali yılları için tahminleri ortalama %7 azalttı. Bu durum, bankanın tahminlerini piyasa beklentilerinin %4 ila %11 altına yerleştiriyor.
Aracı kurum, Brenntag için fiyat hedefini 45 avroya düşürdü ve hisse senedi notunu “sat” olarak güncelledi.
UBS şöyle belirtti: “Kimyasal piyasa koşullarının 2026’nın ilk yarısına kadar zorlu kalmaya devam etmesi bekleniyor.” İkinci çeyrekteki %4’lük daralmayı takiben, 2025’in ikinci yarısında organik brüt kârda (GP) yıllık %5 ila %6 düşüş öngörülüyor.
UBS, 2026 mali yılı genelinde organik Brüt Kâr (GP) büyümesinde %1’lik bir düşüş öngörüyor. 2025 mali yılı için düzeltilmiş EBITA’nın 947 milyon avro olacağı tahmin ediliyor. Bu rakam, şirketin 950 milyon – 1,05 milyar avro olan rehberliğinin ve 986 milyon avroluk piyasa beklentisinin altında kalıyor.
UBS, Brenntag’ın yeni yönetiminin orta vadede önemli kâr iyileştirmelerini hedefleyebileceğini belirtti. Ancak şu anda bu tür planlar hakkında çok az görünürlük bulunuyor.
Essentials ve Specialties bölümlerinin başkanları dahil üst düzey yöneticilerin ayrılması, belirsizliği artırıyor.
UBS, yaklaşık 11 kat EV/EBITA olan mevcut değerlemenin zaten bir miktar toparlanmayı fiyatladığını söyledi. Ancak tahmin düşüşleri ve daha yüksek ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, yakın vadede daha fazla düşüş potansiyeli olduğu anlamına geliyor.
UBS, Belçika merkezli özel kimyasal dağıtıcısı Azelis Group için notunu “nötr”e düşürdü. Fiyat hedefini ise 17 avrodan 12,5 avroya indirdi. Banka, talep koşullarındaki sürekli bozulmayı gerekçe gösterdi.
Aracı kurum, 2025-2026 mali yılları için Hisse Başına Kazanç (EPS) tahminlerini %13 düşürdü. Yeni düzeltilmiş EBITA tahminlerinin artık piyasa beklentilerinin %3 ila %8 altında olduğunu ekledi.
UBS, tarifelerle ilgili etkilerin nihai müşteri talebini etkilediğini belirtti. Belirli pazarlarda arz fazlası ve yavaşlayan büyüme eğilimleri de kazançlar üzerinde baskı oluşturuyor.
İkinci çeyrekteki %3’lük düşüşün ardından, 2025’in üçüncü ve dördüncü çeyreklerinde organik Brüt Kârda (GP) yıllık yaklaşık %5,5 düşüş bekleniyor.
UBS, 2026 mali yılında sadece yatay eğilimler bekliyor. Potansiyel büyüme dönüşünün 12 aydan daha uzun süre sonra gerçekleşebileceğini öngörüyor.
UBS ayrıca, sınırlı bilanço kapasitesi nedeniyle Azelis’te yavaşlayan birleşme ve satın alma faaliyetlerine dikkat çekti.
Net borç/FAVÖK oranı Haziran 2025’te 3,1x seviyesindeydi. Kaldıracın yıl sonuna kadar şirketin 2,5-3x hedef aralığının üzerinde kalması bekleniyor.
UBS, yıl sonu net borcunun 3,3x veya kiralamalar hariç 2,9x olacağını öngördü. 2026 mali yılında sadece mütevazı bir kaldıraç azalması bekleniyor.
Değerleme konusunda UBS, Azelis’in mevcut yaklaşık 10 kat FY’26e EV/EBITA çarpanının halihazırda devam eden kazanç baskılarını yansıttığını belirtti. Yeniden değerlemeyi destekleyecek yakın vadeli bir katalizör bulunmuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
